大数据看清2021钢铁走向

2017：***经济协同复苏，中国钢铁产业“去产能”+“环保限产”；

2021：***经济协同复苏，中国计划“碳中和”、“碳达峰”。

对着屏幕，与其说唏嘘，倒不如说是轮回：历史总在重演，尽管每次都不那么一样。

     近日，钢铁行业“限产令”也进一步升级。***50天内连续4次要求降低2021年钢产量，3月19日，唐山作为中国钢铁***，***发布了减产通知，要求东华钢铁等7家钢铁企业上半年执行限产50%的减排措施，下半年执行限产30%。另外还有16家钢铁企业全年执行限产30%的减排措施。唐山限产同时导致了原材料库存累积，铁矿石港口库存以及焦炭库存开始累积，价格有所下降，钢铁利润也将增厚。同时，此次限产明显周期长，力度也大，预计后期降库速度将加快，钢材现货价格也有望继续震荡上行。

    数据显示，预计粗钢产量将在2023年见顶，此后产量温和下降，到2030年粗钢产量有望同比2020年的10亿吨持平。在需求稳定增长，供给端产量压减的背景下，钢铁行业开工率有望达到90%，未来钢铁行业供需结构将持续改善。

其次是海内外需求同步爆发。

   今年作为“十四五”开局之年，“新基建”持续带动整体钢材需求。2021年以来各省市重大项目计划纷纷落地，在建、新建项目密集开工；同时，在融资收紧背景下，下游房地产企业有望保持高周转的推盘模式，地产对钢铁需求也会持续增长。目前来看中国钢铁的需求此后将跟随经济发展保持温和增长，预计每年需求增长将维持在3%左右。

   此外，当前不止中国的制造业对钢铁的需求复苏较强，海外的需求更是超预期回升。根据世界钢铁协会的数据，欧盟2020年的粗钢产量为1.388亿吨，同比下降11.8％，较2017年的峰值1.69亿吨连续第三年下降。据测算，生产至少到2023年，需求至少到2022年才能回到大流行前的水平。因此消费将更快的复苏：在去年下降13%之后，2021年将增长13.3%，2022年将进一步增长3.4%。预计2021年中国钢材出口有望回升至历史中位水平，带来需求增量在4000万吨左右。

    2020年中国钢产量为10.6亿吨，预估***不超过2亿吨（其中宝武集团约1.15亿吨），市场份额不到20%；若***要达到50%的市场份额，意味着合计产量5亿吨，这需要进一步的重组。

   而目前***碳价处于上升通道。据世界银行估计，若想以高成本效益方式减少碳排放，碳价在2020年前至少需要达到40-80美元/吨二氧化碳、2030年达到50-100美元/吨。高碳价也将会拉升中小企业的成本，抑制其产量，推动行业的兼并重组。

随着碳中和目标的逐步落实，预计对于环保欠账较多的企业势必会陆续关停（如“2+26”），小企业也将逐步退出。伴随钢铁行业集中度在政策支持以及成本压迫之下的提升，***对上下游的议价权也将提高，有利于有效传导成本压力，提高业绩稳定性。

当前，钢铁股相对于大盘指数而言，估值已处于历史低位。而今年年初开始，钢铁行业已有启动迹象，钢铁申万指数涨幅已超10%。如若***2017年的行业，则未来走势也使易涨难跌。

     2017 v.s. 2021：不尽相同？

总之，今年的钢铁行业面对的基本面与2017年的供给侧改革基本相同，且力度明显更强，可以说是供给侧改革的升级时代，因此行情必然有望再次启动。

不过也要注意，今年中国“碳中和”目标和供给侧改革还是有一定的区别的。毕竟上一轮供给侧改革的背景是行业内存在大面积的不合规产能及灰色产能，可打空间较大，且对于地条钢及落后产能明确提出出清时间，规模大且时间要求较短，因此对资本市场钢铁行业的影响也较为明显；而本轮碳中和是国家战略，推行时间较长，是自上而下各个行业的整体逻辑的改变，手段也较为温和，因此对钢铁行业影响的时间和力度都有明显差别。此外，2021年***整体货币政策较为宽松，如果货币政策出现超预期收紧，则流动性收缩也将对钢铁行业的上行产生压力。

这些细节的区别，或许也是决定2021年的钢铁行业是否能***2017年辉煌行情的关键。